Защо всички говорят за инфлацията на храната

Тази публикация е версия на нашия Chris Giles в бюлетина на Central Banks. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки вторник. Стандартните клиенти могат да надграждат до премиум тук или да изследват всички бюлетини на FT

политиката в никакъв случай няма да се разведе от цените на храните. Независимо дали американският президент Доналд Тръмп населява цената на яйцата, японският министър на земеделието Таку Ето подаде оставка над нестабилна смешка за това, че не купуват ориз или политиците във Англия, които би трябвало да назоват цената на пинта мляко (1,65 паунда за четири пинта с членска карта в моя локален кооператив, в случай че се чудите), хранителни артикули. Всички го купуваме, тъй че цената му се обрисува огромни в съзнанието ни.

Икономистите нормално се тормозят по -малко. Цените на храните имат значение къде се отнася до разпределението на приходите, защото по -бедните фамилии харчат повече за хранителни артикули като дял от разноските. Но този дял се е свил, защото обществата са станали по -богати. И с цените на храните, считани за неприятен индикатор за бъдещата инфлация, централните банкери рутинно ги изключват от главните ограничения за инфлация дружно с цените на силата.

това се трансформира. Паричните политици към този момент не могат да спрат да приказват за инфлация на храните. Банката на Япония увеличи прогнозите си за инфлация през лятото, значително вследствие на цените на ориза. Членът на Изпълнителния съвет на Европейската централна банка Изабел Шнабел акцентира заплахата от увеличение на цените на храните в скорошно изявление, като съобщи, че са значими при „ оформянето на упованията за инфлацията на семействата “. И Банката на Англия предизвести през август, че бързото повишение на цените на храните прибавя към постоянството на инфлацията над задачата, намеквайки, че това ще забави спомагателното понижаване на лихвите.

Защо?

цени на стоките

Графиката по-долу демонстрира интернационалната цена на питателните артикули, събрана от Организацията на храните и земеделието (FAO), организация на Организация на обединените нации. Тези, които харесват своя зехтин и сирене, няма да се изненадат да прочетат, че цените на маслата и млечните артикули са нарастнали след Covid-19.

По -важното е, че в страните от Организацията за икономическо сътрудничество и раз цените на храните на дребно - и по този въпрос общите цени на дребно - са се повишили по -бързо от общия показател на цените на храните на ФАО, което демонстрира, че цената на стоките не е единственото нещо, отговорно за повишение на цените на храните в напредналите стопански системи.

Тази диаграма е елементарна и потребна за цялостна картина. Но не съумява да изясни трендовете, които имат значение за обособените страни.

по-голямата картина за равнищата на цените на храните

От началото на 2018 година цените на храните в Швейцария са се повишили общо 7 на 100, просто тъй като разноските в алпийската страна са високи и постоянни. В другия завършек на скалата цените на храните са нарастнали с 93 на 100 в Унгария, което претърпя мощна обезценка на Forint през 2021 година и 2022 година, което изостря повишението на цените на международните хранителни артикули. Правителството на премиера Виктор Орбан вкара контролирани цени и специфични налози, като в същото време упрекна задграничните търговци на дребно за разноските. Това сложи голяма хлътналост в неговата известност.

веригите за доставки не минаха незабавно през скока на цените на стоките 2021-22, което значи, че трендовете в цените на търговията на храни са наблюдавали цените на стоките през последните седем години.

Европейските цени са се повишили малко по -високо от нас. Китайските цени внезапно се покачиха през 2019 година, само че от този момент са относително постоянни.

Национална инфлация на храните идиосинкразии

Докато има необятни трендове, има някои изключения, които си коства да се означи.

Обединеното кралство мина от ниската инфлация на цената на храната, която е нагоре. Благодаря, Brexit. Първоначално гласуването отслаби паунда, като увеличи цените на вноса. Тогава тя донесе търговски търкания. Цените още веднъж излязоха тази година, без Brexit да бъде отговорен. Вместо това те се покачиха с помощта на нарастването на налозите върху заплатите и минималната заплата, които и двете усилиха разноските за търговия на храни.

Африканската огнище на африканските свински тресчица в Китай изпрати инфлация на цената на храната Sky High през 2019 година, само че от този момент тя е доста ниска. Европейската инфлация на храните надвиши тази на Съединени американски щати след Covid-19, наблягайки разноските за сила, вградени както в прясна, по този начин и в модифицирана храна.

и има скъпи дребни признаци на цените на Тръмп в инфлацията на храната в Съединени американски щати. Това не демонстрира, че чужденците „ ядат цените “, а че Съединени американски щати внасят по -малко от 20 на 100 от храната му.

Трябва ли централните банки да се тормозят от цените на храните?

Това е сложен въпрос, който заслужава по-нататъшно изследване, само че ето един индикативен отговор.

Първо, повишението на цените на храните надвиши повишението на главните цени във всяка страна, като се изключи Чехия и Китай от 2019 година

Основните цени не просто следват цените на храните по -високи. Но наподобява, че има забележителна връзка сред двете.

Корелацията е мощна, с коефициент 0,85.

Това не значи причинно -следствена връзка. Повишаването на цените на храните може да докара до по -висока инфлация на ядрото, в случай че покачат инфлационните упования на семействата, като са забележими. Но също по този начин бихте очаквали известна противоположна причинно -следствена връзка: повишението на главните цени може да увеличи заплатите, което от своя страна се храни в цените на храните. Нещо повече, ще има трети фактори - като нахлуването на Русия в Украйна - които водят до увеличение на цените на храните и главните.

Това сподели, че можем да създадем елементарен опит. Взимайки годишни проценти на инфлация в страната, можем да проучим дали цените на храните имат по -добра планирана мощ на главната инфлация или назад. Това ще даде визия дали инфлацията на храната има някаква причинно -следствена връзка с общата инфлация и в коя посока.

В идващите сфери на разпръскване има малко подозрение, че огромна част от кокетна корелация за интервала изчезва, когато има предсказуем детайл от година на следва. Това сподели, че през последните шест години инфлацията на храните е доста по -добра прогноза за главната инфлация на идната година от противоположното.

Това не допуска безусловно инфлацията на храните предизвиква обща инфлация. Но оправдава актуалната угриженост в централните банки по отношение на цените на храните. Добрата вест е, че най -новата наклонност за разноски за храна на ФАО понижава.

това, което чета и гледах

губернаторът на Boe Andrew Bailey Triumphed предходната седмица, пишейки във Ft, че той нямаше възражения " като главен " на Stablecoins. Прочетете публикацията му от близко и той имаше голям брой възражения като въпрос на деловитост, което ще трансформира цифровите активи назад във валута, в случай че бъде позволен.

ЕЦБ беше малко по -пряк, като президентът Кристин Лагард предизвестява за „ тъмните ъгли на финансите “ и регулаторната противоположна връзка подценявайки финансовата непоклатимост. Waning, въпреки и към момента следващ и ефикасен.

над радара на паричната политика, Джоел Сус твърди, че решението на Върховния съд на Съединени американски щати да разреши на Лиза Кук да остане на поща най-малко до момента в който Нова година показва, че предлага на Федералния запас по-голяма отбрана от другите организации.

Ако смятате, че инфлацията в Съединени американски щати е всичко в тарифираните артикули, идната диаграма би трябвало да оспори това. Адам Шапиро от Сан Франциско Фед раздели придвижванията в главните артикули и инфлацията на главните услуги (без жилища) в съставни елементи за търсене и предложение.

Не е нужно да сте огромен почитател на употребяваните способи - ограничавания за сключване, които отделят шоковете за предложение и предложение - с цел да намерите следната информативна. Основните услуги към момента преобладават в американската инфлация. И в случай че купувате методологията, това от ден на ден е функционалност на увеличеното търсене. Както Джоел Сус откри на радара на паричната политика, това е единствено една от многото аргументи, по които инфлацията в Съединени американски щати наподобява непрекъсната.

Централните банки се редактират от Harvey Nriapia

предложени бюлетини за вас

безвъзмезден обяд -вашето управление за международния спор на икономическата политика. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук